交易自由人的部落格

美銀美林證劵（BofAML）的量化交易策略團隊早在去年12月8日就警告，19個熊市指標已經被觸發了11個，當時市場似乎冷淡回應這篇報導。

2018年開春交易來，全球股市下跌修正近10%，累計至今19個熊市指標有13個被觸發，即警戒線到了68%或2/3的高位。

如上圖所示，新增加的兩個信號分別是：滾動PE和CPI在過去12個月內的年化增速超過20%；以及除去1961年外，在所有牛市高點之前的12個月裡，市場至少經歷了一次跌幅5%的回檔。

還剩六個熊市指標尚未被觸發，分別是：收緊工商貸款等信貸標準的銀行數量仍偏低；過去六個月評級在B或更低的標普500成分股尚未跑贏高評級公司；基金經理所持現金比例仍高於3.5%；機構賣方對股市的樂觀情緒還沒有超過63%；美國公債殖利率曲線還沒有倒掛等。

美銀美林證劵自己又說，預判熊市到來的19個指標都不是完美的，在當前的市場週期內，也可能有好幾個不會被觸發或延遲反應。儘管單一指標對衡量市場時點沒有絕對的指導意義，但也可以被視作一種保守的前置條件來預測熊市。

理論上，如此高比例的熊市指標被觸發，應該引起投資者的警覺。從美銀美林證劵提供的1968年以來歷史資料觀察，19個熊市指標中至少要有80%被觸發，才通常預示著熊市的到來，但現在還差兩個指標就到80%的門檻了。

所以結論是….美股距離空頭市場（熊市）只剩2步之遙?!